【研究报告内容摘要】
行业回顾:疫情为互联网泛娱乐带来活跃用户和使用时长红利,再度推升了游戏、长/短视频、社交等应用的渗透率
极光发布《2020年春节移动互联网行业热点观察研究报告》。2020年春节受新冠肺炎疫情影响,全国大量用户减少了聚会及户外活动,而资讯、社交、娱乐等应用收获了用户红利;远程办公、在线教育、生鲜电商等互联网产品渗透率提升,用户习惯得到了培养。
疫情信息更新需求带来资讯类应用的活跃及时长增长。腾讯新闻和今日头条的dau在节前即开始上涨,人均使用时长也有显著增加。春节假期是手机游戏行业的高峰期。根据极光的统计结果,2019年和2020年春节期间,手机游戏行业的渗透率均呈现增长态势,假期效应明显。同时,2020年春节由于疫情影响,用户足不出户,因此在总使用时长方面比2019年增长更为显著。疫情对于短视频行业产生了积极的促进作用。短视频行业总体渗透率已经达到80%,从渗透率和总体使用时长的增幅来看,2020年春节增幅明显高于2019年春节。抖音和快手在春节期间的表现都有显著增长。抖音使用时长几乎翻倍;快手与春晚的独家合作也为其带来了dau和使用时长的显著增长;西瓜视频免费播放《囧妈》,使其dau一天增长近20%,使用时长也大幅增加。长视频行业渗透率在春节期间呈现一定的上涨趋势。不同于2019年春节的微降趋势,在线视频产品的总使用时长在今年春节期间有明显上涨;一定程度上说明短视频和长视频的内容需求之间仍有区隔,短视频带来的竞争压力将逐渐趋稳。
关注与投资建议:短期内传媒行业受利好催化表现良好,中期关注疫情的进展,或进入振荡期;拥抱确定性强的行业龙头春节期间,疫情对于网络游戏、短/长视频等互联网泛娱乐,以及远程办公、在线教育等线上应用的渗透率提升起到了明显的催化作用,并且被第三方数据验证。春节后的第一周,受益最为明确的计算机和传媒行业均取得超过4%的涨幅。
中期来看,我们认为随着返程复工潮的开始,疫情的发展仍存在一定的不确定性,并可能引发市场调整和震荡,注意风险控制,风险偏好不宜过高;但政策层面亦可能有措施陆续出台支持市场流动性。我们对传媒行业继续取得相对收益的判断不变,政策底、基本面底、5g技术进步三重行业逻辑有望继续支持行业震荡向上。从投资标的选择上,我们建议拥抱确定性,布局业绩增长能见度高、受疫情影响小的子行业及龙头公司。1)游戏行业:继续推荐完美世界、世纪华通、三七互娱、吉比特,关注昆仑万维、姚记科技;2)视频行业:推荐芒果超媒、新媒股份;3)出版行业:出版具备一定避险属性,推荐中南传媒、凤凰传媒,关注中信出版;4)版权行业:推荐视觉中国。
风险分析。互联网行业竞争加剧风险、媒体管制放松导致牌照价值削弱风险、广电行业整合进度不及预期风险。

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